CS-Rettung: Totalausfall der AT1-Anleihen bleibt umstritten

Wegen der Zwangsübernahme der Credit Suisse durch die UBS haben die Besitzer, bestimmter CS-Anleihen, einen Totalverlust erlitten. Dies führt zur grossen Empörung. Zwei Finanzexperten aus der Schweiz wehren ab.

Das Eidgenössische Finanzdepartement erhielt bereits zwei Klagen von Obligationären. Rechtliche Schritte gegen die Schweizer Behörden werden auch im Ausland überprüft. Etwa in Singapur, wie die «Financial Times» am Donnerstag berichtete.

Der Hintergrund: Nach der Rettung und Zwangsübernahme wurden die AT1 der Credit Suisse in Höhe von 16 Milliarden Franken für wertlos erklärt. Die Gläubiger dieser Finanzinstrumente erlitten also einen Totalverlust.

Experten beschwichtigen allerdings: Gemäss Finma wäre die Credit Suisse ohne die Abschreibung der AT1-Anleihen Konkurs gegangen. Dies sagt Matthias Ogg, Leiter «Special Products» im Kapitalmarktteam der Zürcher Kantonalbank (ZKB). «Unter dieser Prämisse hat das Instrument seinen ursprünglich angedachten Zweck erfüllt», sagt er im Gespräch mit der Nachrichtenagentur AWP.

Ähnlich tönt es von Vontobel-Analyst Andreas Venditti: «Ich kann mich noch gut erinnern, als diese Papiere neu aufgekommen sind nach der Finanzkrise.» Meinte Venditti und stellt sich auf den folgenden Standpunkt: «Die ganze Idee dahinter war ja genau eine Klasse von Papieren, die im Krisenfall in Kernkapital gewandelt werden können.»

Durch die Abschreibung sei eine Übernahme gemäss Bundesrat überhaupt erst möglich gewesen, so Ogg von der ZKB weiter. «Wären die AT1-Anleihen nicht abgeschrieben worden, wäre die Übernahme für die UBS massiv teurer gewesen.» Die Abschreibung sei daher wohl «eine wichtige Bedingung» für die gewählte private Lösung gewesen. Ohne dass der Staat die CS übernimmt.